种别：公司酌量 机构：兴业证券股份有限公司 酌量员：刘亮 日期：2014-10-31

　　公司10月30日发外2014年三季度报,2014年前三季度买卖收入为252.88亿元,同比伸长2.08%;买卖利润16.11亿元,同比降低3.62%;归属于上市公司股东净利润18.55亿元,同比伸长36.47%,归属于上市公司股东的扣除非时常性损益的净利润12.48亿元,同比伸长3.08%。个中,第3季度营收91.75亿元,同比伸长7.69%,环比上升14.38%;归属于上市公司净利润8.13亿元,同比伸长62.67%,环比上升79.10%。

　　厉重季度财政目标:3季度营收91.75亿元,同比伸长7.69%,环比上升14.38%;3季度归属于上市公司净利润8.13亿元,同比伸长62.67%%,环比上升79.10%。3季度毛利率23.56%,同比降低2.32个百分点,季度环比上升0.19个百分点。3季度公司三项用度率11.38%,同比降低4个百分点,环比降低2.23个百分点。存货周转天数50天,较2季度的55天有所降低。

　　公司份额无间擢升,增速跑赢行业:据Displaysearch数据,2014年前三季度环球LCD营收615亿美元,同比降低3.9%。公司前三季度收入同比伸长2.08%,外白京东方环球份额正渐渐擢升。目前鄂尔众斯5.5代AMOLED产线月下手量产,良率稳步上升,合肥8.5代线项目已竣事一起开发安置、调试劳动,产线爬坡亨通,良率渐渐擢升,估计年内满产,重庆8.5代线月底竣事主体厂房封顶,目前正正在实行明净室及装修等劳动,估计年内下手开发搬入。跟着公司更众产线投产,估计京东方环球份额将无间擢升,估计2014-2016年收入辨别将抵达345、376、415亿,同比伸长2.3%、8.8%、10.4%。

　　优化产物构造,毛利率稳中有升:公司目前主动扩充高毛利率小尺寸交易占比,擢升前沿工夫产物更始力,研发众款高职能手机屏,LTPS工夫研发获得阶段性冲破。北京5代线擢升高端手机比例,成都4.5代线推动车载、医疗、穿着产物转型,合肥6代线小型化转型获得劳绩,前三季度公司毛利率辨别为19.88%、23.37%、23.56%,稳中有升。跟着公司产物构造无间优化,咱们估计这一趋向将得以络续。

　　节余预测及投资评级:归纳思量行业供需改观以及京东刚正在大陆液晶显示的龙头位子和发达前景,咱们支持公司“增持”评级,2014至2016年EPS为0.076元、0.083元和0.090元。

　　证券之星估值阐述提示长江证券节余技能通常，另日营收获长性通常。归纳基础面各维度看，股价合理。更众

　　证券之星估值阐述提示华菱钢铁节余技能精良，另日营收获长性通常。归纳基础面各维度看，股价偏低。更众

　　证券之星估值阐述提示鄂尔众斯节余技能优越，另日营收获长性通常。归纳基础面各维度看，股价偏低。更众

　　证券之星估值阐述提示兴业证券节余技能通常，另日营收获长性通常。归纳基础面各维度看，股价偏低。更众

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